建筑企业并购支付方式：换股支付

在建筑企业并购活动中,并购支付是实现交易的一个关键环节,关系到并购双方的利益。据建设企业交易中心观察，由于股权分置等原因，我国企业并购支付方式单一，大部分是现金支付，不能适应并购业务快速发展的需求。本文将对换股并购的支付方式进行分析。

　　换股支付方式是指通过换股达到获得目标公司财产权或控制权的并购出资方式，是一种不需要动用大量现金而进行优化资源配置的方法，可分为三种情况：增资换股、库存股换股和母公司与子公司交叉换股。

       一、优点

　　1、并购方不需要支付巨大的现金流，无须另行筹资，可以减轻财务现金压力;

　　2、不受获现能力制约，适宜大规模并购;

　　3、交易完成后，目标公司纳入兼并公司后，原股东仍然保留其所有者权益，参与新公司的收益分配;

　　4、目标公司的股东可以推迟收益时间，享受延期纳税和低税率的优惠。按照规定，目标公司股东在未来出售其换来的股票时，才对其收入纳税，持股股东可根据自己需要，自主的决定收益实现的时间，享受税收优惠政策。

　　5、原目标公司股东与并购方共同承担估价下降风险。

       二、缺点

　　1、对并购方而言，新增发的股票使现有的股权结构发生变化，可能导致股东权益权益比率下降，甚至在股权变动数量足够大的情况下，原有股东面临着丧失对控制权的风险;

　　2、会使每股权益下降，若目标公司的盈利状况较差或是支付价格较高，会使股东的原有收益稀释;

　　3、增发新股使每股净资产值减少，对股价产生不利影响，会制约原有股东的流动性需求;

　　4、收购成本的不确定，增加了并购交易的风险;

　　5、会招来风险套利者，抬高目标公司股价、打压并购方估价，以便在并购后对冲抵补获利，最终致并购方收购成本增加;

　　6、股票发行要受到证券交易委员会的监督及上市规则的限制，处理程序复杂，手续办理时间较长，可能会延误并购时机，增大并购成本。同时会使对手公司有时间组织竞购，也使得有敌对情绪的目标公司有时间部署反并购措施。