对赌协议在建筑企业并购中的作用

越来越多的建筑企业通过并购重组进行转型升级，而针对交易双方间的信息不对称性，对赌协议应运而生，作为一种创新的并购契约形式，一定程度上降低交易双方间的信息不对称性带来的风险。而据建设企业交易中心了解，对赌协议在企业并购重组中的作用具有双重性。

　　一、建筑企业并购中对赌协议的积极性

　　1.对赌协议的信号作用

　　即建筑企业双方在并购交易中签署对赌协议，对并购协同作用起到积极作用。以双方签订的业绩补偿承诺为信号，为收购方提供信号价值，降低交易成本。同时也为较好的目标公司提供被并购机会，给双方带来更高的协同效益。

　　2.对赌协议的激励作用

　　并购交易双方签订对赌协议，被并购方需在协议中对未来预期完成的业绩进行承诺，一旦业绩承诺完成，将不会承担协议中签订的补偿责任。这也在一定程度上，激励着被并购方管理层积极参与并购活动，努力实现经营业绩预期目标。

　　二、建筑企业并购中对赌协议的消极性

　　1.对赌协议标准过高，承诺方难以达到

　　被并购方管理层一旦签署了高标准的对赌协议，将承担巨大经营压力，且其在后续经营管理过程中，由于过分重视业绩和经营发展，从而忽略了公司内部治理与风险控制，这将不利于企业的长期发展。

　　另外，在市场不景气等影响因素下，签订高标准的对赌协议，无疑是雪上加霜，甚至会导致企业濒临破产。而且，有的建筑企业可能会采取不当措施，如以财务造假等达到业绩要求。

　　2.易分散企业股权，控制权受到威胁

　　建筑企业双方签订的对赌协议，往往是以股权为筹码，若承诺方未达到对赌协议的业绩要求，需以股权回购方式进行补偿。

　　而建筑企业管理层的股权割让，会分散企业股权，严重的可能会威胁到企业控制权，造成企业管理层逐步丧失企业控制权的严重后果。