探讨建筑企业杠杆收购本质特征

如今越来越多的企业采取并购行为实现规模扩张或产业转型升级，据建设企业交易中心观察，尤其建筑业资质过渡期内，迎来了一波又一波的企业并购重组浪潮。在企业并购过程中，融资问题十分显著，金融环境、金融工具的创新，可实现并购融资方式的多元化。下面以杠杆收购为例，一起来探讨其区别于其他并购融资方式的本质特征。

　　1.高杠杆性

　　据了解，收购公司自有资金仅占收购资金的一小部分，其余大部分则是通过银行信贷或其他金融机构借贷、私募基金等方式筹集。而在收购资金中，一般50%~60%的目标公司资产作为抵押向银行贷款，这类有担保的债务被称为优先债务。而收购所需其他资金，则可通过哦各类次级债务筹集，如私募基金、公开发行高收益率债券等，这类次级债务又称为夹层债务，处于银行优先债务和投资者股权间。

　　2.将目标公司资产作为首个融资所举债务的抵押

　　即在杠杆收购中，不以收购方资产为负债融资的抵押担保，而是以目标公司资产或未来收益为融资抵押担保。

　　3.在杠杆收购中，投资银行是不可或缺的一部分

　　因杠杆并购属于复杂且难度较大的交易活动，无论是并购目标的选择、交易筹划、交易谈判、并购资金的筹集还是标杆企业的重组、上市，都离不开投资银行的参与支持。投资银行的资金作为过渡性贷款，并为收购方提供偿还来源，如设计和承销具有较高风险的垃圾债券等。

　　4.高风险性

　　企业实施杠杆收购，具有还本付息的风险、再筹资风险和财务风险。杠杆收购的各参与方必须谨慎行事，对此进行有效评估，并合理控制自身的参与风险，制定有效的风险防范措施。