探讨企业杠杆收购的现状及面临的困境

作为市场交易的一种方法，杠杆收购从设计方案到完成交易，其各自价值因素只有通过一定整合和运营，才能得到充分实现。据建设企业交易中心观察，杠杆收购作为企业的一种资本运营和制度创新，已被许多国家借鉴。与西方发达国家相比，国内杠杆收购仍存在较大差距。

　　企业杠杆收购是一项复杂过程，且在具体实践过程中，受到资本市场、经济政策等方面的制约，面临以下困境：

　　1.企业产权制度尚不完善

　　上市公司中，普遍存在较大的国有股占比，因政府介入上市公司重组，使得上市公司只有通过协议进行股权转让，但这一点也会损害到中小股东利益。

　　2.企业收购定价的确定不合理

　　企业杠杆收购的定价过高或过低，多会给并购方带来财务压力甚至损失。因此，促进企业并购交易完成的关键，还在于确定合理的收购价格，这不仅要考虑目标公司内在价值，还需结合市场情况、并购方企业自身状况，综合考量。

　　3.投资银行发展滞后

　　企业杠杆收购的融资环节中，投资银行的地位不容小觑，它是为企业交易双方牵线的桥梁，能够在一定程度上降低企业并购成本。同时，能够为并购企业筹划活动提供公正的判断，避免企业较强的主观倾向，促进企业交易顺利完成。但由于投资银行发展相对滞后，并购方存在信息不对称、缺乏操作经验、融资困难等问题，导致企业并购活动的成功率不是很高。

　　4.融资制度发展缓慢

　　结合融资结构特点，主要体现为两方面：一是间接融资的发展阻碍了直接融资的发展进程;二是直接融资中，政府债券比例较高，干涉过度，导致融资结构呈现失衡的状态，增加了企业融资成本。