如何有效完善上市公司管理层收购的融资体制（二）

企业管理层收购因缺乏与之配套的法规体系，在实践过程中总是存在很多问题，这就需要不断修改完善相关的法律制度，健全相关制度体系。据建设企业交易中心了解，企业实施管理层收购，不仅要加强信息披露制度，还应加强中介机构的监督、政府监管与中小股东参与。

　　中介机构的监督，通常是要求企业实施MBO，应聘请专业的中介机构如律师，对其收购行为的合法性包括资金来源、还款方式等出具法律意见;政府加强监督的同时，应注重中小投资者的参与。另外，可修改相关法律制度，完善制度体系。

　　1.关于股权质押的限制

　　若企业进行股票质押贷款，将会对证券市场、收购业务等带来较大的益处。从银行和企业两个角度进行分析：

　　①从银行角度看，企业实施股票质押贷款，为银行资金提供新出来，能够缓解大量资金闲置的状况，提高资金运作效率，增强银行盈利能力。但对于商业银行而言，面临的风险要远大于投资银行，因此商业银行应注意规避风险，选择素质较高、股价较稳定的股票发放质押贷款。

　　②从企业角度看，可通过股票质押贷款来融通资金，提高资金使用率。企业在实施股票质押贷款时，要遵循《担保法》的相关规定，依法转让股票，或进行质押担保等。

　　2.《贷款通则》中关于借款用途的限制

　　《贷款通则》中提出：“不得用贷款从事股本和权益性投资，国家另有规定的除外(第12条)”，因贷款流入证券、期货等高风险领域具有明显的投机动机，会扰乱金融秩序，造成不必要的损失，因此对借款用途进行了一定的限制。而这种限制，使企业收购兼并的融资方面受到阻碍。

　　3.《公司法》关于股权投资比例的限制

　　因收购而建立的投资公司，其自有资金有限，不足以支持收购，而对外股权投资比例的限制无疑是雪上加霜，这不利于企业兼并收购。而《公司法》对股权投资比例的限制，目的在于维护债权人和中小股东利益，避免出现资产虚置等情况。