建筑企业并购支付方式选择的影响因素

随着我国建筑企业并购市场的不断发展，并购支付方式也呈现出多样化的特点。据建设企业交易中心观察，作为企业定价和融资的最终落脚点，支付方式的选择是财务风险控制的重要环节之一。不同的支付方式可以产生不同的收益分配效果，从而起到不同转移和分散风险作用，本文将具体分析影响并购支付方式选择的因素。

       一、资本市场开放程度影响

　　企业并购的目标企业所在地区的资本市场开放程度是影响支付方式选择的一个大环境因素。若要选择用股票方式进行支付则必须通过证券市场发行股票，此时不仅需要考虑资本市场的走向、股票发行时间、发行价格和发行方式等因素的影响，还需要虑换股比例、企业产权结构的变化以及相关的证券市场法律法规的限制制约。

       二、融资成本

　　不同的支付方式将会受到企业各自的融资成本的影响，债务融资方式需到期偿还本息，股权融资需要有大笔的发行成本，而现金支付存在着机会成本。企业应该从收益成本角度出发，选择对自身来说成本相对较低的支付方式。例如，企业在进行大规模并购时，可以通过股票、债务或混合支付方式进行支付而减少现金支付;而在小规模并购涉及资金量较少时，则不必花费过高成本进行股权支付，可以适当增加现金支付。

       三、企业现金头寸规模

　　并购支付方式受企业现实财务状况的影响，若企业的杠杆比率较高，则一般不会采用现金收购或发行债券的方式，而倾向于股权融资。一般实际操作中，只有当每股的现金流量大于每股收益时，企业才有足够的资金支持并购扩张行为，否则就需要通过融资、贷款或发行股票来解决，因此企业的现金头寸规模极大地影响着企业对支付方式的选择。

       四、税收政策

　　对于并购方而言，以借贷或发行可转换债券的方式支付，产生的利息成本可以在税前列支，而股权融资成本则必须在税后列支。对于目标企业而言，现金支付必须在收到现金后立即缴纳所得税，而采取换股方式可以通过推迟收益确认时间延迟缴纳。

　　建筑企业并购支付方式越来越多样化，企业应当综合考虑市场环境背景和自身财务状况，正确的评估所选用的支付方式产生的风险和收益，从而选择合适的支付方式。