关于完善我国管理层收购融资体制建议

纵观市场经济发展，我国资本市场缺乏合适的融资渠道和机构，而在管理层收购过程中的融资现实需求，使得如何规范管理层收购融资市场成为一大问题。据建设企业交易中心了解，为促进管理层融资收购健康发展，避免融资产生的风险，应有效创新融资体制，这里搜集到了相关的体制建议。

　　1、拓宽融资渠道，提供资金合法来源

　　与发达国家相比，我国MBO融资渠道匮乏，主要体现为债务融资方式：信用贷款、公司债券等融资工具匮乏。且在权益融资方式中，不能发行优先股。

　　目前国内金融监管机构及监管手段不断完善，逐渐放宽商业银行发放MBO贷款限制，一定程度上为企业管理层提供融资支持，并实行封闭管理，专户专用。同时创新MBO融资工具：推进信用评级，促进信用贷款发展;放宽企业债券发行限制;建立企业优先股融资机制等。

　　2、建立并完善上市公司MBO融资退出机制

　　相比西方国家的较为完成的各种融资退出机制，国内管理层收购融资退出机制较为单一，且债务融资退出渠道不通畅，必须尽快建立和完善管理层收购融资的退出机制。

　　已经颁布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，主要侧重于被动退市。为有效保护中小股东利益，使得MBO在完善公司治理结构等方面发挥重要作用，还需不断完善上市公司的退出机制，以主动退市为主的机制。

　　3、培育机构投资者参与管理层收购

　　合格的战略投资者在MBO发展中起着重要作用，引入战略投资者和风险投资者共同出资成立投资公司，以此间接受让目标公司股权，达到相对控股。该模式主要是管理层通过战略投资者、风险投资者实现分期付款，减轻一次性支付巨额资金的压力。

　　培育机构投资者参与管理层收购，是促进上市公司健康发展、规范MBO融资行为的重要方法。