管理层融资收购效应分析

据建设企业交易中心了解，管理层收购，又称为“经营层融资收购”，即管理层通过杠杆融资收购目标企业。具体是指目标公司管理层通过借贷所融资本或股权交易收购其股份，改变公司现所有者结构、控制权结构和资产结构，实现重组。

　　关于管理层融资收购的效应分析，主要体现为下列4方面：

　　1.MBO有利于降低代理成本

　　①管理者拥有公司股份，且企业经营效益与其报酬直接相关，这就促使管理层为保证自身利益，挖掘企业潜力，研究并开发具有长期效应的改革。

　　②管理层收购，使得企业股权结构相对集中稳定，利于加强对股东的监督与管控。另外，金融机构的加入，通过收购该企业部分股权提供债务融资支持，与管理层一起控制目标公司。且金融机构的监督管理要比外部分散股东更为积极。

　　③MBO通常会伴随着高负债杠杆的作用，从而进一步约束管理者经营行为。即用很少的自有资金、大额贷款去收购企业，获得债务利息免税，改变企业资产负债结构，但这种较高的债务杠杆比率会造成管理者的巨大压力与动力，促使其积极开展重组活动，为追求利益开展高利润业务，获取更多的现金流量来满足还本付息的需求。

　　2.实施MBO能够激发企业家才能

　　管理者实施MBO后，拥有企业剩余控制权、剩余索取权，其个人利益与企业利益息息相关。为追求个人利益，管理层的潜能定会得到充分发挥，挖掘企业发展潜力，进行长期效益改革。

　　3.MBO利于优化企业内部结构，实现产业转换

　　从资本重置角度分析，企业实施MBO，某种程度上能够筛掉那些缺乏盈利能力或发展不足的分支机构，使得企业资源得到优化配置，深入开拓创新核心业务。且MBO为企业提供了经营重点或产业转换的途径，促进产业结构调整。

　　4.实施MBO利于减少纳税

　　MBO收购过程中，需借助大量负债，而目标公司支付的这些大额利息可在税前扣除，一定程度上提高了企业价值。